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英偉達 20億美元入股新思科技

Wed, 03 Dec 2025 06:23:59 +0800

當?shù)貢r間12月1日，英偉達（NVIDIA）宣布與電子設(shè)計自動化（EDA）領(lǐng)域龍頭企業(yè)新思科技（Synopsys）擴大戰(zhàn)略合作關(guān)系，并以約20億美元認購新思普通股，認購價格為每股414.79美元，持股比例約2.6%，成為新思第七大股東。

英偉達表示，目前，在半導體、航空航天、汽車及工業(yè)等領(lǐng)域的研發(fā)團隊正面臨嚴峻挑戰(zhàn)，包括工作流程復雜度攀升、研發(fā)成本上漲、產(chǎn)品上市時間壓力增大。

這次合作，則是整合英偉達在AI與加速計算領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，以及新思科技領(lǐng)先市場的工程解決方案，重塑從芯片到系統(tǒng)的整個設(shè)計流程。

千芯科技董事長陳巍博士向界面新聞記者解讀稱，從英偉達角度看，此次入股和合作的動機之一，是希望在產(chǎn)品設(shè)計階段更早通過EDA等手段，提升其對先進3D架構(gòu)GPU的綜合技術(shù)能力，在芯片定義和架構(gòu)階段提前應對B200等先進GPU在散熱等方面暴露出的工程問題，從而提升整體設(shè)計與驗證能力。

陳巍向界面新聞記者進一步表示，英偉達的另一層動機在于，其有意借助新思在EDA市場的話語權(quán)，切入與AI相關(guān)的EDA算力需求，為后續(xù)AI EDA相關(guān)算力市場打基礎(chǔ)。

英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛（Jensen Huang）在當晚的新聞發(fā)布會中稱，“這將開辟前所未有的機會。”

英偉達新聞發(fā)布會 | 圖片來源：英偉達

記者從英偉達獲悉，雙方將利用英偉達CUDA-X?庫與AI物理技術(shù)進一步加速新思科技在芯片設(shè)計、物理驗證、分子模擬、電磁分析、光學仿真等計算密集型應用。

雙方還計劃把Synopsys AgentEngineer與英偉達的智能體AI技術(shù)棧對接，其中包括NIM微服務(wù)、NeMo Agent Toolkit和Nemotron模型，用于為EDA與仿真分析工作流提供一定程度的自主設(shè)計能力。

在數(shù)字孿生領(lǐng)域，兩家公司將基于英偉達Omniverse和Cosmos等平臺，為半導體、汽車、機器人、能源、工業(yè)、醫(yī)療等行業(yè)構(gòu)建更精細的虛擬設(shè)計與測試環(huán)境，并通過云化方式，把這套方案推廣給更多工程團隊。

黃仁勛稱，基于CUDA的GPU加速計算正在改變設(shè)計方式，使得從原子到晶體管、從芯片到完整系統(tǒng)的仿真在計算機中完成，形成可運行的數(shù)字孿生。

他在當晚的新聞發(fā)布會上進一步解釋稱，過去十年里，加速計算在科學計算領(lǐng)域已經(jīng)從邊緣（2016年的10%）轉(zhuǎn)為主流，如今約九成物理仿真超算算力已經(jīng)采用GPU加速，他預期類似的算力結(jié)構(gòu)變化會延伸到EDA和更廣泛的工程仿真領(lǐng)域。

新思科技總裁兼CEO薩辛·加齊（Sassine Ghazi）指出，下一代智能系統(tǒng)的開發(fā)復雜度和成本，要求工程工具更深度地融合電子、電磁、結(jié)構(gòu)與熱等多學科物理，并通過AI能力和算力實現(xiàn)加速。

他將此次合作總結(jié)為，“把新思的工程軟件與英偉達的加速計算和AI技術(shù)結(jié)合，在多個行業(yè)重新設(shè)計工程本身，讓研發(fā)團隊在成本可控的前提下更快完成系統(tǒng)級設(shè)計和驗證。”

在EDA領(lǐng)域，新思處于絕對頭部地位。TrendForce今年6月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，新思、Cadence和西門子EDA在全球EDA市場的份額約為32%、29%和13%，三家合計占據(jù)約七成以上市場。

Technavio發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年至2028年，全球EDA市場規(guī)模將增加約86.9億美元，年均復合增速達10.26%。這種增長下，彭博社研究指出，新思、Cadence等龍頭將成為最大受益者。

面對增速較快的EDA市場以及AI應用對開發(fā)工具提出的更高要求，業(yè)內(nèi)普遍認為，包括EDA廠商在內(nèi)的各方都在尋求新的技術(shù)路徑。同樣，在摩爾定律接近極限、芯片設(shè)計難度指數(shù)級提升的背景下，引入GPU加速和AI算法正成為一大突破方向。

實際上，Synopsys前期已官宣在其EDA平臺上引入AI輔助布局布線、自動驗證等功能，以應對設(shè)計周期縮短和人力成本上升的壓力。這次與英偉達的合作，則在此基礎(chǔ)上進一步把關(guān)鍵工作負載遷移到GPU平臺，將加速計算的應用范圍從AI訓練和推理，延伸到更上游的工程設(shè)計和仿真環(huán)節(jié)。

對于英偉達而言，此次入股新思是其今年一系列AI相關(guān)資本動作的一部分。

公開信息顯示，此前，英偉達已宣布對OpenAI、Intel等公司進行大額投資，并與云廠商、服務(wù)器供應商建立深度綁定關(guān)系，引發(fā)市場對其“AI閉環(huán)交易”的討論。

不過，黃仁勛在接受媒體采訪時多次強調(diào)，與新思的合作是“非排他”安排，是對新思“在英偉達平臺上全力投入”的一種承諾，沒有附帶新思必須采購英偉達GPU的條款。

黃仁勛提到，目前，在工程設(shè)計領(lǐng)域GPU的采用仍處在較低水平，大量EDA工具仍運行在傳統(tǒng)CPU服務(wù)器上。他預計在未來幾年，隨著更多應用遷移到加速計算平臺，這一領(lǐng)域的算力結(jié)構(gòu)會出現(xiàn)類似科學計算從CPU向GPU遷移的變化。

薩辛·加齊給出了具體的時間表，到2026年，新思計劃優(yōu)先將部分關(guān)鍵工作負載遷移到英偉達GPU平臺，并在客戶項目中驗證加速效果。

AI巨頭新結(jié)盟！英偉達和微軟將向 Anthropic 注資至多150億美元

Thu, 20 Nov 2025 00:01:22 +0800

科技巨頭又“結(jié)盟”。微軟和英偉達宣布將向AI（人工智能）初創(chuàng)公司Anthropic注資，總金額最高達150億美元。

當?shù)貢r間11月18日，英偉達、微軟和Anthropic宣布，三家公司已達成一項價值數(shù)百億美元的合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，英偉達將向Anthropic投入至多100億美元，微軟則投入至多50億美元。同時，Anthropic已承諾購買價值300億美元的Azure云計算容量，并計劃額外購買高達1GW（千兆瓦）的計算容量。

據(jù)介紹，這是英偉達和Anthropic首次建立深度技術(shù)合作伙伴關(guān)系。雙方將在設(shè)計和工程方面展開合作，在優(yōu)化Anthropic產(chǎn)品模型的同時，優(yōu)化未來的英偉達架構(gòu)以適應Anthropic的工作負載。Anthropic承諾采用英偉達的Grace Blackwell和Vera Rubin系統(tǒng)，獲得高達1GW的計算容量。

英偉達CEO黃仁勛表示：“這對于我們來說是夢想成真。我們一直很欣賞Anthropic和公司CEO Dario的工作，這將是我們首次與Anthropic展開深度合作，加速Claude模型的開發(fā)。”

對于微軟來說，本次合作則是對公司與Anthropic現(xiàn)有合作關(guān)系的擴展。微軟AI平臺Microsoft Foundry的客戶將能夠使用Anthropic的最新Claude模型，使Claude成為唯一一款同時能在微軟云、谷歌云和亞馬遜AWS這三大全球云平臺上使用的前沿模型。

微軟CEO薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）表示：“我們將越來越深入地成為彼此的客戶。我們將采用Anthropic的模型，他們將使用我們的基礎(chǔ)設(shè)施，我們將共同開拓市場。”納德拉不忘補充稱，OpenAI“仍然是關(guān)鍵的合作伙伴”。

Anthropic由OpenAI前高管成立于2021年，將自身定位為“安全優(yōu)先”的AI公司，旗下Claude系列大語言模型被視為OpenAI旗下ChatGPT的主要競爭對手之一。今年9月，Anthropic完成了一輪130億美元的融資，公司估值達到1830億美元。

據(jù)知情人士透露，英偉達和微軟的最新投資已將Anthropic的估值推高至3500億美元左右，后者下一輪融資的條款仍在敲定中。英偉達和微軟都承諾將參與Anthropic的下一輪融資。

Anthropic一直是亞馬遜的重要合作伙伴，也并不嚴重依賴英偉達芯片。今年10月，Anthropic還宣布與谷歌達成合作，將部署多達100萬個谷歌的TPU芯片以訓練旗下AI大模型Claude。此次擴展計劃價值數(shù)百億美元，預計算力容量將于2026年達到1GW（千兆瓦）級別。

目前，AI行業(yè)中幾家科技巨頭之間的“內(nèi)部交易”正在變得越來越多。研究機構(gòu)eMarketer分析師的Jacob Bourne表示：“這些投資反映出，AI行業(yè)正在圍繞少數(shù)幾家關(guān)鍵企業(yè)進行整合。”

研究機構(gòu)D.A. Davidson 的分析師Gil Luria指出，本次合作的重點是“降低整個AI生態(tài)對OpenAI的依賴”：“微軟已經(jīng)決定不再依賴于單一的前沿模型公司。此前，英偉達也在一定程度上依賴于OpenAI的成功，而現(xiàn)在它正在助力創(chuàng)造更廣泛的需求。”

今年11月，OpenAI在完成重組后，與亞馬遜AWS宣布達成一項總額380億美元的為期多年的戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來7年雙方將持續(xù)深化合作，OpenAI將獲得由數(shù)十萬顆由英偉達GPU組成的亞馬遜云科技算力資源，并具備擴展至數(shù)千萬個CPU的能力。

值得注意的是，近期科技巨頭的巨額交易，已經(jīng)讓市場憂心忡忡，華爾街擔憂，這些AI產(chǎn)品能否產(chǎn)出足夠多的營收來證明這些高額投資的合理性，幾個巨頭之間的相互結(jié)盟合作，外媒描述為“利用自身資產(chǎn)負債表上的資金進行投資”，這種高風險的“循環(huán)融資”撐起了眼下的AI熱潮。

18日當天，微軟（Nasdaq：MSFT）跌2.70%收于每股493.79美元，總市值3.67萬億美元；英偉達（Nasdaq：NVDA）跌2.81%收于每股181.36美元，總市值4.41萬億美元，公司即將于當?shù)貢r間11月19日美股盤后發(fā)布財報。

2.55億美元“分手費”，安德瑪為何與庫里分道揚鑣

Sat, 15 Nov 2025 23:41:26 +0800

11月14日，運動品牌安德瑪與籃球運動員史蒂芬·庫里共同宣布，雙方已就庫里個人品牌Curry Brand的戰(zhàn)略拆分達成協(xié)議，將正式結(jié)束長達近13年的合作關(guān)系。

在此次戰(zhàn)略拆分框架下，Curry品牌將脫離安德瑪體系，轉(zhuǎn)向獨立運作。庫里本人將擁有Curry的Logo、知識產(chǎn)權(quán)等核心資產(chǎn)，并有權(quán)尋找其他商業(yè)合作伙伴。

為緩沖拆分帶來的市場疑慮，雙方設(shè)定了漸進式的過渡安排。安德瑪將按原計劃，在2026年2月推出最后一款聯(lián)合簽名鞋Curry 13，并在隨后的數(shù)月內(nèi)，直至2026年10月，陸續(xù)推出該鞋款的更多配色以及相關(guān)的服飾產(chǎn)品。充足的過渡期，在一定程度上降低突然決裂可能對雙方造成的財務(wù)與市場損失，給予供應鏈、渠道和消費者一個適應的過程。

雙方的合作歷程始于2013年。彼時，安德瑪在籃球鞋市場的占有率僅為約1%，正努力在耐克與阿迪達斯雙強主導的格局中尋找市場份額的突破口。品牌看中了那位尚在成長中的金州勇士隊后衛(wèi)史蒂芬·庫里，并以一份每年400萬美元的合同，從巨頭耐克手中將其納入麾下。此時的庫里還未完全釋放他未來在籃球版圖的巨大能量。

合作伊始，這場聯(lián)手便顯現(xiàn)出強勁勢頭。在簽約庫里的2013年，安德瑪實現(xiàn)總營收23.3億美元，其中鞋類產(chǎn)品僅貢獻30萬美元。隨著庫里在球場上的迅速崛起，其個人影響力與安德瑪?shù)钠放圃鲩L形成共振。2015年成為關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點：庫里首款簽名鞋Curry 1創(chuàng)下1.6億美元銷售額，同年安德瑪籃球鞋銷量實現(xiàn)350%的大幅增長，推動公司總營收從2013年的23.3億美元攀升至2015財年的40億美元。也是在這一年，雙方續(xù)簽了一份為期9年、總價值2.15億美元的長期合約。

這段共贏關(guān)系在2020年進一步深化，雙方共同推出了子品牌Curry Brand，旨在超越單純的產(chǎn)品代言，構(gòu)建一個更廣闊的品牌生態(tài)。2023年，庫里正式出任Curry Brand的總裁，并獲得了價值約7500萬美元的安德瑪股權(quán)激勵。同一年，雙方達成了一份價值10億美元的終身合同。

如今，庫里的商業(yè)價值依然顯著。根據(jù)《Sportico》公布的數(shù)據(jù)，在25-26賽季NBA球員年收入榜單中，庫里以1.096億美元位居第二，其中工資收入5960萬美元，場外代言收入5000萬美元。

然而，商業(yè)世界的運行軌跡從非坦途。近幾年來，安德瑪正面臨一系列現(xiàn)實挑戰(zhàn)與深度調(diào)整。公司市值大幅縮水，股價從歷史最高53.78美元跌至如今個位數(shù)區(qū)間。今年以來，安德瑪?shù)墓蓛r已經(jīng)跌了40%左右，銷售額也已連續(xù)八個季度下滑。

盡管庫里曾為安德瑪帶來了巨大的品牌曝光和收益，但一個不容忽視的事實是，近年來庫里簽名鞋的市場熱度已輝煌不再，與球員本人持續(xù)攀升的人氣出現(xiàn)背離，從銷量到聲量均持續(xù)走低。據(jù)安德瑪預計，2026財年公司籃球業(yè)務(wù)的營收目標僅約1億美元，占公司整體營收的2%。

去年6月，公司創(chuàng)始人凱文·普蘭克重返管理層執(zhí)掌大局，并提出了一項為期18個月的品牌重整計劃。一系列的改革呈現(xiàn)出“聚焦與精簡”的思路，即優(yōu)化庫存，保持利潤空間，并將有限的資源集中于修復安德瑪核心品牌的健康度與盈利能力，專注最能產(chǎn)生回報的核心業(yè)務(wù)線。

據(jù)安德瑪?shù)淖钚侣暶鞴烙嫞cCurry Brand的一系列“分手費用”將達到2.55億美元。其中，最高1.07億美元為現(xiàn)金相關(guān)費用，涵蓋了約3400萬美元的員工遣散與福利成本，以及7300萬美元用于各類轉(zhuǎn)型舉措的支出；另有最高1.48億美元的非現(xiàn)金費用，涉及合同終止、設(shè)施與軟件減值等。盡管代價高昂，安德瑪在聲明中特別強調(diào)，此次拆分預計不會對公司的財務(wù)業(yè)績或盈利能力產(chǎn)生“重大影響”，并且品牌不會放棄對籃球業(yè)務(wù)的長期布局。

如今重組計劃的進度條即將走到終點，安德瑪?shù)慕?jīng)營壓力仍未緩解，新的增長引擎仍未成型，普蘭克的聚焦戰(zhàn)略能否帶領(lǐng)這家昔日的運動品牌黑馬重回增長軌道，仍需時間驗證。

微眾銀行新行長獲批

Sat, 15 Nov 2025 23:31:29 +0800

頭部民營銀行——深圳前海微眾銀行（下稱“微眾銀行”）新一任行長落定。

11月14日下午，據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局（下稱“金監(jiān)總局”）官網(wǎng)披露，對于《深圳前海微眾銀行股份有限公司關(guān)于對黃黎明任職資格審核的請示》，金監(jiān)總局深圳金融監(jiān)管局于11月12日作出批復：核準黃黎明深圳前海微眾銀行股份有限公司行長的任職資格。

同日，微眾銀行應稱，“我行新任行長任職資格已獲監(jiān)管部門批準。此次為我行管理層正常的有序調(diào)整，后續(xù)將按照監(jiān)管要求穩(wěn)步推進相關(guān)工作。”

目前，微眾銀行行長一職由李南青擔任。即將接棒行長一職的黃黎明，現(xiàn)為微眾銀行常務(wù)副行長。公開資料顯示，黃黎明是北京大學工商管理碩士，正高級經(jīng)濟師。

在加入微眾銀行前，他曾在中國平安集團任職多年（2001年加入），先后任職于中國平安集團發(fā)展改革中心、集團運營管理中心文檔作業(yè)部、產(chǎn)險電銷事業(yè)部呼入及網(wǎng)銷業(yè)務(wù)部、產(chǎn)險電銷事業(yè)部東一區(qū)業(yè)務(wù)部、產(chǎn)險網(wǎng)銷中心、陸金所等，歷任項目成員、運營經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理等職務(wù)。市場人士對其評價為，“善于創(chuàng)新及開拓。”

2014年3月，監(jiān)管發(fā)布民營銀行首批試點名單，微眾銀行在列；此后，黃黎明以籌備組組長身份加入微眾銀行。同年12月，微眾銀行正式成立。

2015年5月，微眾銀行首款金融產(chǎn)品“微粒貸”正式上線，并迅速發(fā)展成為該行拳頭產(chǎn)品。在至今十余年時間里，微粒貸預授信用戶已上億，累計發(fā)放貸款金額上萬億元。

值得注意的是，截至2024年末，“微粒貸”客群中約18%的客戶為“首貸戶”（此前無中國人民銀行信貸征信記錄）。有業(yè)內(nèi)人士認為，“微粒貸”等產(chǎn)品的出現(xiàn)有效填補了傳統(tǒng)金融服務(wù)空白地帶。

黃黎明便是微粒貸產(chǎn)品的主要負責人。2023年底，黃黎明在接受采訪時曾表示，從“微粒貸”產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)之初至今，風控思路與大部分銀行均不同。“微粒貸”首先要保證更大范圍普惠客群的覆蓋，因此只選擇剔除掉少數(shù)個體。伴隨客群規(guī)模上升，按照“大數(shù)法則”，對應的風險就是整個中國這一客群的平均風險。

“從實際情況看，長尾客群的風險水平可控。同時，伴隨中國經(jīng)濟發(fā)展，其收入水平也在提升，風險表現(xiàn)不會變差。”黃黎明強調(diào)，“普”是微眾銀行優(yōu)先追求的目標。

多年來在普惠金融等領(lǐng)域的探索實踐，黃黎明得到不少專業(yè)人士和微眾銀行內(nèi)部員工的一致好評。“黃行非常專業(yè)、務(wù)實，做事高效。”有微眾銀行人士表示。

也有人評價黃黎明是“一個有情懷的銀行人”，比如黃黎明與微眾銀行團隊針對無障礙群體推出無障礙服務(wù)等。

“在實際展業(yè)中我們發(fā)現(xiàn)，對大眾來說已是觸手可及的金融服務(wù)，對于聽障、視障等人群卻有不低的獲得門檻，而這樣的群體在中國規(guī)模超過千萬。”黃黎明此前表示，微粒貸上線后不久，業(yè)務(wù)團隊注意到一名來申請貸款的聾啞人很難獨立進行操作。團隊深受觸動，決定在微粒貸產(chǎn)品服務(wù)中增設(shè)手語視頻客服。

行長即將迎來調(diào)整之外，據(jù)微眾銀行2024年年報，高管團隊其他成員包括：董事長顧敏，副行長兼首席信息官馬智濤，副行長陳峭，首席消保官秦輝，行長助理、首席財務(wù)官兼董事會秘書王立鵬，行長助理方震宇，行長助理公立。

另據(jù)微眾銀行半年報，截至2025年6月30日，該行資產(chǎn)總額首次突破7000億元，達到7147.25億元。報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入189.63億元，實現(xiàn)凈利潤55.66億元。

退休倒計時，巴菲特重大投資布局曝光

Sat, 15 Nov 2025 23:26:10 +0800

當?shù)貢r間11月14日，傳奇投資大亨沃倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布持倉報告顯示，截至今年第三季度末，該公司已建倉價值43億美元的谷歌股票，并繼續(xù)減持蘋果。這也很有可能是巴菲特今年年底退休前，該公司最后一次重大的投資布局。

最新的持倉使谷歌母公司Alphabet成為伯克希爾的第十大持股公司，而蘋果仍然是伯克希爾最大的持股公司。值得關(guān)注的是，投資谷歌與巴菲特長期價值投資的理念并不完全相符，巴菲特很少投資高增長公司。

但在美國科技公司高速成長期，伯克希爾的投資模式也正在順應時代潮流。巴菲特的合伙人芒格生前曾感嘆錯過了谷歌的投資，而巴菲特在卸任前買入谷歌的舉措，從某種程度上也彌補了芒格的缺憾。

在伯克希爾的持倉報告曝光后，谷歌當天盤后股價大漲超過4%。今年至今，谷歌累計漲幅已超46%，甚至高于英偉達的漲幅。英偉達今年迄今股價上漲近42%，而蘋果股價上漲不到9%。

巴菲特對谷歌投上信任票，凸顯了谷歌在過去一年人工智能市場中霸主地位爭奪戰(zhàn)中的強勢反彈，谷歌最近一個季度的總收入達到了創(chuàng)紀錄的1000億美元；而蘋果公司則被認為在人工智能競賽中落后于硅谷的其他競爭對手。

巴菲特在第三季度拋售了價值約110億美元的蘋果股票，連續(xù)第二個季度減持該公司。截至第三季度末，伯克希爾持股蘋果股票價值約為610億美元。在2023年至2024年期間，巴菲特出售了其持有的蘋果公司超過三分之二的股份，鎖定了2016年首次投資蘋果公司以來所獲得的巨額利潤。而截至目前，伯克希爾出售的蘋果股票份額已接近四分之三。在巴菲特看來，蘋果公司更像是一家消費品企業(yè)。

除了蘋果和谷歌之外，伯克希爾的主要持股中并不包括大型科技公司，其他主要持倉包括美國運通、美國銀行和可口可樂，集團對這些企業(yè)的第三季度持倉基本保持不變。

在上周致投資者的一封信中，巴菲特表示他將“淡出公眾視野”，并于今年年底卸任首席執(zhí)行官一職，逐步退出伯克希爾投資集團的日常運營。明年1月1日，現(xiàn)任伯克希爾副主席格雷格·阿貝爾將接替巴菲特出任公司首席執(zhí)行官。

有意思的是，蘋果公司也正在加緊繼任計劃，為蒂姆·庫克最早可能于明年卸任首席執(zhí)行官一職做準備。剛剛年滿65歲的庫克已經(jīng)執(zhí)掌這家市值4萬億美元的公司超過14年，蘋果即將迎來“權(quán)力移交”。據(jù)此前多方消息透露，蘋果硬件工程高級副總裁約翰·特納斯被普遍認為是庫克最有可能的繼任者，但蘋果公司尚未做出最終決定。

第一批人形機器人，已經(jīng)開始倒閉了？

Sat, 15 Nov 2025 23:20:21 +0800

人形機器人被視作“下一個萬億終端”，但2025年的賽道先傳來倒閉聲：硅谷明星K-Scale Labs燒光融資后黯然關(guān)門，100多臺預購訂單被迫退款。

融資窗口收緊、供應鏈缺位，讓機器人“量產(chǎn)元年”看上去更像“生死元年”。

技術(shù)端，關(guān)節(jié)能耗、感知誤差與數(shù)據(jù)荒形成隱形天花板；成本端，40萬元BOM是馬斯克2萬美元目標的整整兩倍；場景端，工業(yè)產(chǎn)線狹窄、家庭付費意愿不足，ROI算不過來。資本市場開始區(qū)分PPT與現(xiàn)金流，誰能先突破性價比閾值，誰才有資格談“iPhone時刻”。

01 人形機器人，開始倒閉

K-Scale Labs，這家成立僅一年的類人機器人初創(chuàng)公司正在關(guān)閉。

該消息來自《The Information》看到的由CEO Ben Bolte發(fā)給投資者的一封郵件。

“公司目前剩余runway很有限，現(xiàn)金儲備大約為40萬美元。”他在郵件中寫道。Bolte表示，他原本預計很容易再融資1000萬到1500萬美元繼續(xù)推動公司發(fā)展，但融資嘗試失敗了。

該公司今年2月曾以5000萬美元估值完成約400萬美元的種子輪融資，領(lǐng)投方為風投機構(gòu)Fellows Fund。今年4月，投資人Nat Friedman和Daniel Gross也向公司追加了25萬美元投資。

K-Scale開發(fā)了一款能夠雙腳行走、并使用開源軟件的類人機器人。來自O(shè)penAI、Nvidia和Amazon等科技巨頭的員工曾到訪公司位于斯坦福大學附近的一處房屋，用于參觀其機器人研發(fā)現(xiàn)場。

K-Scale擁有大約10名員工，但隨著資金耗盡，許多核心員工在過去數(shù)月已經(jīng)離職。

Bolte在郵件中寫道，他曾與類人機器人公司1X Technologies的CEO Bernt B?rnich探討被收購的可能性，但B?rnich“明確表示他只考慮收購K-Scale的少數(shù)幾名團隊成員，而不會收購公司的其他資產(chǎn)。”

Bolte還稱，他與另一家機器人公司The Bot Co.也進行過類似討論。1X發(fā)言人對此拒絕置評，The Bot Co.未回應置評請求。

Bolt同時在K-Scale的Discord社群中發(fā)布了說明，稱所有預購的機器人將無法交付，公司會退還訂金。

根據(jù)一位前員工的說法，公司已經(jīng)制造了10臺原型機，并獲得了超過100臺機器人的訂單。

Bolte表示，OpenAI的機器人業(yè)務(wù)負責人Caitlin Kalinowski曾預購過其中一臺。每臺機器人的售價約為1.5萬美元，公司累計獲得了超過200萬美元的訂單。

K-Scale Labs是一家成立于2024年、總部位于硅谷帕洛阿爾托的類人機器人初創(chuàng)公司，由Benjamin Bolte等人創(chuàng)立，目標是以“開源、低成本、可被開發(fā)者使用”為核心理念，打造面向研究者和開發(fā)者的通用類人機器人平臺。

公司嘗試從硬件到軟件全棧自研，既設(shè)計機器人本體、關(guān)節(jié)與驅(qū)動系統(tǒng)，也公開控制與仿真軟件，希望通過“仿真→真實（sim-to-real）”訓練路徑加速機器人學習能力落地。

其代表產(chǎn)品是一款可雙足行走、售價約1.5萬美元的全尺寸humanoid，曾引來來自O(shè)penAI、Nvidia、Amazon等公司的工程師上門參觀，并吸引到Fellows Fund、Nat Friedman、Daniel Gross等知名投資人的種子輪投資，估值一度達到5000萬美元。

然而，由于類人機器人硬件研發(fā)與量產(chǎn)本身對資本、供應鏈與工程人力的要求極高，公司在僅有約10人的情況下很難同時推進開發(fā)、迭代與規(guī)模化交付，融資進展不及預期，現(xiàn)金消耗迅速。

盡管曾嘗試尋求1X Technologies等潛在收購方，但對方更傾向于直接吸納少量技術(shù)成員而非整體接盤。

隨著核心人員陸續(xù)離開、現(xiàn)金儲備縮至約40萬美元，公司最終宣布關(guān)閉，并承諾退還預訂用戶的機器人訂金。

這使K-Scale成為類人機器人賽道中一個典型的“技術(shù)有潛力、理念有吸引力，但在資金與工程體系尚未成熟前過早沖向量產(chǎn)”的失敗范例。

02 被量產(chǎn)難住的機器人

機器人產(chǎn)業(yè)正站在“量產(chǎn)元年”的門檻上，卻像被卡在最后一公里的快遞——看得見終點，卻遲遲送不到用戶手中。

2025年全球人形機器人訂單量首次突破萬臺，資本市場歡呼“奇點已至”，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游卻用財報和良率數(shù)據(jù)給這股熱情潑了一盆冰水：特斯拉Optimus把年度產(chǎn)能從5萬臺下調(diào)，資本與技術(shù)之間出現(xiàn)了一條“量產(chǎn)鴻溝”，它的深度由三件事決定：技術(shù)是否夠用、成本是否夠低、供應鏈是否夠穩(wěn)。

在實驗室里，機器人可以后空翻、泡咖啡、寫毛筆字，但一旦進入產(chǎn)線，三大“隱形天花板”便暴露無遺。

首先是關(guān)節(jié)模組的能耗悖論。

人形機器人動輒30—40個自由度，每個關(guān)節(jié)都需要輸出大扭矩，卻只能用低能效比的旋轉(zhuǎn)電機+減速器方案。

業(yè)內(nèi)測算，一臺50kg負載的機器人連續(xù)工作4小時，能耗高達2.3kWh，相當于一輛微型電動車跑20公里，而電池系統(tǒng)能量密度仍停留在250—300Wh/kg，無法突破“續(xù)航—重量—成本”的不可能三角。

其次是感知精度的“厘米級”誤差。

工業(yè)場景要求重復定位精度≤0.02mm，但主流RGB-D相機在動態(tài)遮擋下的感知誤差>5cm，六維力傳感器分辨率僅0.1N，只有工業(yè)標準的十分之一，導致機器人在精密裝配環(huán)節(jié)“一抓就偏、一插就歪”。

最后是算法泛化性的“數(shù)據(jù)荒”。

真實場景數(shù)據(jù)采集成本約50萬元/萬小時，虛擬仿真數(shù)據(jù)復用率卻<30%，每臺新場景機器人仍需12—18個月重新訓練，比工業(yè)機器人多出一倍時間，直接推高了小批量試產(chǎn)的技術(shù)風險溢價。

馬斯克曾斷言：“只有把成本壓到2—3萬美元，人形機器人才會迎來iPhone時刻。”但2025年行業(yè)平均BOM（物料清單）成本仍高達40萬元人民幣，是目標價位的兩倍，其中**執(zhí)行系統(tǒng)占55%**。

核心零部件依賴進口是“罪魁禍首”。

行星滾柱絲杠、諧波減速器、六維力傳感器三大件占關(guān)節(jié)成本70%，全球70%市場份額被日本哈默納科、德國ATI壟斷，進口單價萬元級，替代產(chǎn)品雖便宜三分之二，壽命與精度卻差一半，下游廠商不敢貿(mào)然切換。

非標準化生產(chǎn)進一步放大成本。機器人關(guān)節(jié)、傳感器接口缺乏統(tǒng)一協(xié)議，每家都要開定制模具，單套費用>50萬元，裝配時間比標準件長3倍；超精密加工依賴進口慢走絲機床，良率僅60%，比工業(yè)機器人低30個百分點，等于每生產(chǎn)100臺就有40臺要返工，隱性成本直線上升。

機器人產(chǎn)業(yè)尚未形成類似新能源汽車的Tier 1—Tier 3金字塔供應鏈，而是呈“倒三角”：頂層需求剛起量，底層百余家中小工廠分散在長三角、珠三角，各自生產(chǎn)齒輪、電機、減速器，缺少年產(chǎn)十萬級的大化工場。

關(guān)鍵部件產(chǎn)能全球占比上，中國行星滾柱絲杠、諧波減速器合計僅19%，日本占60%，且擴產(chǎn)周期長達24—36個月，與需求爆發(fā)期錯配。

以2028年全球人形機器人需求10萬臺/年倒推，僅減速器一項就存在8萬臺的缺口，等于現(xiàn)有產(chǎn)能翻倍才能滿足。

原材料方面，輕量化用的碳纖維國內(nèi)自給率30%，高端鋪絲機被日、德實施出口管制；鈦合金粉末90%依賴進口，價格隨航空航天需求波動，導致機身減重方案遲遲降不了本。

即便解決技術(shù)與成本，機器人仍要面對“用得起”與“用得值”的終極拷問。

工業(yè)場景里，機械臂已覆蓋90%標準化工藝，人形機器人只在飛機檢修、戶外救援等狹窄空間才有“多自由度+移動”優(yōu)勢，但全球年需求<1萬臺，無法支撐10萬臺級產(chǎn)線開滿產(chǎn)能。

家庭場景更尷尬。掃地機器人、智能音箱已以5000元、2000元價格錨定了用戶心智，人形機器人若售價>20萬元，卻只能完成擦桌子、取快遞等“癢點”功能，付費意愿僅10%—15%，遠低于智能音箱的40%。

ROI（投資回報率）過低讓首批客戶猶豫。以3C工廠為例，一臺人形機器人替代兩名工人，年節(jié)省人力成本14萬元，但設(shè)備折舊+維護費高達18萬元/年，等于“省的錢還不夠修機器”，投資回收期>5年，遠高于工業(yè)機械臂的1.5年。

當機器人從工廠走向客廳，數(shù)據(jù)隱私、事故責任、社會接受度成為新的“隱藏關(guān)卡”。

視覺、語音傳感器24小時采集環(huán)境數(shù)據(jù)，卻缺乏統(tǒng)一脫敏標準；一旦泄露，企業(yè)面臨《個人信息保護法》最高5000萬元罰款，但目前行業(yè)尚無本地化存儲與匿名化處理的成熟方案。

責任界定同樣模糊。機器人在家庭碰撞老人、在工廠誤操作損壞設(shè)備，算法開發(fā)者、整機廠商、終端用戶誰擔責？法律空白讓保險公司不敢出保單，企業(yè)只能自留風險，相當于每臺設(shè)備增加2%—3%的“保費等價成本”。

“恐怖谷效應”進一步拉低購買意愿。調(diào)查顯示，60%用戶對表情僵硬、動作機械的人形機器人產(chǎn)生心理抵觸，企業(yè)不得不投入額外研發(fā)資源做“擬人化”皮膚、柔性關(guān)節(jié)，卻再次推高成本。

03 機器人的未來

把機器人做成人形，最初像是科幻小說留下的包袱，卻在工程和商業(yè)世界里變成一條必須走到頭的路。兩條胳膊兩條腿的造型看似多余，實則是一張可以無限復用的“通用接口”。

人類用萬年時間把周遭環(huán)境修建成適合自己身體尺寸的樣子，門把手高一米、樓梯臺階十五厘米、流水線高九十厘米，所有這些沉默的標準都在等人形來對接。

如果換成四足或者履帶，先得花大錢把廠房、廚房、商場全部改造，這筆賬算下來，遠不如直接復制一個人形外殼來得劃算。

更關(guān)鍵的是，人形提供了最高密度的“自由度性價比”。三十幾個關(guān)節(jié)就能覆蓋人類百分之九十的動作，拿螺絲刀、按電梯、開冰箱門都在同一套坐標系里完成，機械臂再靈巧也得換夾具，人形只要換手部末端，十分鐘內(nèi)從擰螺絲切到端咖啡，產(chǎn)線切換成本趨近于零。

這讓“一款機型打天下”的商業(yè)模式第一次有了可行性，也是資本愿意忍受當下四十萬成本的最大理由——規(guī)模上來后，每多賣一萬臺，研發(fā)費就被多稀釋一次，邊際成本曲線比任何非標自動化設(shè)備都陡峭。人形還是“交互入口”的最優(yōu)解。

心理學上有個“恐怖谷”，但更有“移情峰”，當機器外形足夠像人又保留恰到好處的機器感，用戶會在潛意識里把它當成社會成員，愿意開口說話、分享情緒，甚至托付老人小孩。

酒店前臺、醫(yī)院導診、展廳講解這些崗位賣的不只是動作，更是溫度，一張笑臉、一個揮手就能把客戶留存率提升十個百分點，換成圓盤底盤加升降柱就徹底失去魔力。

反過來，數(shù)據(jù)也證明人形能把客單價撐住：同樣遞送一杯咖啡，履帶底盤只能收兩元服務(wù)費，人形可以掛出“咖啡師”牌子收五元，用戶還愿意拍照發(fā)朋友圈，流量價值再返還給品牌，ROI模型立刻好看得多。

場景方面，最先跑通的一定是“夜班補位”和“有毒工序”。新能源汽車電池車間要二十四小時恒溫恒濕，人類夜班效率低、事故率高，人形機器人不需要照明，也不會吸入化學蒸汽，兩年就能回本。

商場擦玻璃、加油站值班、燒烤店翻臺，這些崗位招人難、流動大，人形機器人不用交五險一金，也不會中暑，每天十六小時兩班倒，老板把省下的工資拿去還設(shè)備貸，賬算得明明白白。家庭場景看似遙遠，卻可能后來者居上。

貴州山區(qū)用機器人背茶青，一趟四十公斤，兩小時走六公里，把鮮葉下山時間從傍晚提前到中午，賣價每斤多收五元；東北滑雪場租給人形“跟拍攝影師”，時速六十公里滑下山，自動追拍并實時剪輯，游客愿為三十秒短視頻付九十九元，節(jié)假日一臺機器日流水三千元，三個月回本。

甚至連殯葬業(yè)都在詢價，人形機器人穿黑西裝、捧骨灰盒，步伐穩(wěn)重、表情肅穆，比雇人更可控，也免去了“忌諱”心理帶來的招工難。

所有場景的共同點是“人機接口無需改造”，人形只要學會動作就能上崗，這才是它不可替代的底層邏輯。當成本曲線再下移一次，十萬關(guān)卡被擊穿，這些散點需求就會連成一片...

人形機器人不再只是“長得像人”，而是真正變成社會的“通用勞動力”，把人類從重復、危險、不體面的工作中解放出來，去從事更創(chuàng)造、更溫暖、更有趣的事。到那一天，人形不再是科幻包袱，而是商業(yè)世界最理所當然的形狀。

2025年天貓雙11 收官，剔除退款后成交創(chuàng)新高

Sat, 15 Nov 2025 22:58:05 +0800

11月14日晚，2025年天貓雙11正式收官。今年天貓雙11全周期，近600個品牌成交破億，34091個品牌同比去年增長翻倍，18048個同比增長超3倍，13081個同比增長超5倍，均超去年同期。其中，蘋果、海爾、美的、源氏木語、小米、斐樂、老鋪黃金、駱駝、華為、耐克等品牌成交量破10億元。

天貓總裁家洛表示，在扶持優(yōu)質(zhì)品牌和原創(chuàng)商家的戰(zhàn)略帶動下，同時得益于平臺史上力度最大的消費者投資，天貓實現(xiàn)了四年以來雙11全周期最好的一次增長（剔除退款后成交）。

今年天貓雙11期間，406個原創(chuàng)新品牌拿下趨勢品類第一，其中，26個新品牌成交量破億，188個新品牌成交量破千萬。

同時，天貓雙11是品牌新品轉(zhuǎn)化為爆品的重要時間段。今年雙11期間共有14246款新品成交量破百萬，破億單品中新品占比三成。其中，iPhone 17 Pro Max、嬌韻詩第九代黃金雙萃、iQOO 15、石頭掃地機器人 P20 Ultra Plus、OPPO Find X9 Pro、lululemon Wunder Puff羽絨服等新品雙11首秀成交量破億。

值得關(guān)注的是，今年天貓雙11是淘寶升級大消費平臺的第一個雙11，也是淘寶閃購全面參與的第一個雙11、AI全面應用的第一個雙11，新場景正在激活新增量。在融入淘天后的第一個雙11期間，飛豬成交創(chuàng)歷史新高，同比增長超30%；淘寶閃購零售訂單同比去年增長超2倍，天貓品牌即時零售日均訂單環(huán)比9月增長了198%。

天貓方面表示，今年天貓雙11進行了史上力度最大的消費者投資，并首次規(guī)模化啟用AI“智惠引擎”決策發(fā)放，AI紅包帶動品牌日均下單用戶數(shù)增長86%。今年以來，天貓?zhí)岢鋈Ψ龀謨?yōu)質(zhì)品牌和原創(chuàng)商家，投入戰(zhàn)略級資源做大品牌增長。

京東 “失去的五年”后，找到新增長了嗎？

Fri, 14 Nov 2025 15:39:44 +0800

11月13日晚，京東集團發(fā)布了2025年第三季度財報。

報告顯示，京東第三季度實現(xiàn)營收2991億元人民幣，同比增長14.9%，主要得益于服務(wù)收入、外賣等新業(yè)務(wù)的強勁增長。

然而，在營收回暖的同時，利潤仍然承壓，凈利潤為53億元，同比下滑55%。

從分部數(shù)據(jù)來看，零售主業(yè)仍是京東的根基，三季度收入約為2543億元，同比增長9.8%，穩(wěn)居公司最大營收來源。與此同時，外賣、酒旅、七鮮等新業(yè)務(wù)三季度收入同比增長214%，正在成為公司新的增長點。

盡管這些新業(yè)務(wù)的收入增長驚人，但它們尚未貢獻顯著利潤。

01 新業(yè)務(wù)的擴張：新的增長點，新的焦慮

今年618前夕，劉強東在北京京東總部召開了一場小型分享會。他把2018年至2023年稱為京東“失去的五年、走下坡路的五年，沒有創(chuàng)新，沒有成長，沒有進步。”

彼時最熱的話題是京東外賣——實則從2025年2月開始，京東的業(yè)務(wù)創(chuàng)新就未曾停止過：發(fā)力酒旅業(yè)務(wù)，劉強東多次亮相京東品酒會；在宿遷布局折扣超市，在東北等地落地七鮮美食MALL；時尚業(yè)務(wù)也在持續(xù)發(fā)力，意在突破下沉市場和女性用戶。

今年雙11后，京東的戰(zhàn)報和電話會里著重強調(diào)了新業(yè)務(wù)的發(fā)展。京東將外賣業(yè)務(wù)視作其長期戰(zhàn)略的一部分。根據(jù)財報，第三季度外賣訂單量突破2500萬單，高頻的外賣場景為京東帶來了巨大的流量紅利。

盡管新業(yè)務(wù)取得了高速增長，盈利能力仍未顯現(xiàn)。摩根士丹利近期發(fā)布的報告指出，2025年京東即時零售業(yè)務(wù)預計將虧損340億元，單均虧損約9元，反映出京東在外賣和即時零售領(lǐng)域的成本負擔較重，且現(xiàn)階段尚未達到盈利的規(guī)模效應。

此外，大摩的研報也指出，京東在商戶端的市場份額已從二季度的11%下降至三季度的8%。同時，商家免傭政策的實施使得其外賣業(yè)務(wù)收入受限，盡管用戶量有所提升，但整體收入仍未突破瓶頸。

京東的新業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)并非孤立存在。過去幾年，京喜拼拼、直播電商等新業(yè)務(wù)均經(jīng)歷了從高調(diào)啟動到逐漸停滯的過程。因此，市場對這輪外賣和即時零售擴張的長期前景仍持謹慎態(tài)度。

但外賣等新業(yè)務(wù)這盤棋對京東而言，或許有更深層的考慮——利用高頻的外賣場景尋找新增長點，以高頻使用帶動低頻流量重構(gòu)。劉強東也曾在公開場合透露，外賣用戶的40%會同時購買京東主站商品，從而帶動了零售平臺的日活躍用戶增長。

有消息人士表示，外賣業(yè)務(wù)在內(nèi)部的優(yōu)先級仍然很高，這些新業(yè)務(wù)的發(fā)展旨在拉動主站的用戶增長。但具體的增長數(shù)據(jù)未可查證。

02 主線零售的穩(wěn)定與隱憂

在新的業(yè)務(wù)擴展之外，京東的核心零售業(yè)務(wù)依然是公司穩(wěn)定的營收來源。

每年7-9月，被認為是電商行業(yè)的淡季，沒有雙11和618等大促節(jié)點，也還未到新年的大促。

京東零售業(yè)務(wù)在第三季度仍實現(xiàn)收入2506億元，同比增長11.4%，經(jīng)營利潤148億元，經(jīng)營利潤率提升至5.9%，顯示出較強的盈利韌性。

細看增長結(jié)構(gòu)，品類分化顯著：日百品類收入同比增長18.8%，商超品類連續(xù)7個季度雙位數(shù)增長，服裝鞋帽品類增速達行業(yè)8倍，成為核心增長引擎；而帶電品類受以舊換新高基數(shù)影響增速放緩。

在用戶增長與運營效率方面，許冉在電話會中透露，年度活躍用戶數(shù)于10月突破7億里程碑。AI選品推動轉(zhuǎn)化率提升18%，定價系統(tǒng)實現(xiàn)銷量與利潤的動態(tài)平衡。

然而，京東的自營模式也意味著較高的履約支出。第三季度其履約成本占比維持在6.2%，與上季度相比保持穩(wěn)定。但京東自營的供應鏈與競對平臺相比之下仍然居高不下，拼多多的履約成本僅為3%。

更多的則是國補退潮帶來的隱憂：

8月，國補的配額已經(jīng)開始受限， 9月30日，發(fā)改委公告已會同財政部向地方下達了今年第四批690億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，至此，全年3000億元中央資金已全部下達。這意味著持續(xù)近兩年的消費刺激計劃暫告一段落。

過去兩年，京東受益于國家“消費品以舊換新”政策，尤其在家電、數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域。這一政策激發(fā)了大量消費需求，京東憑借強大的零售平臺和物流能力，成為政策的最大受益者之一。然而，隨著2025年三季度補貼政策正式退潮，家電、數(shù)碼等領(lǐng)域的消費不再得到政策支持。

摩根士丹利預測，京東家電及3C產(chǎn)品收入增速將放緩至個位數(shù)，消費需求呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)。在宏觀經(jīng)濟增速放緩、消費者支出意愿降低的背景下，京東的高客單價品類（如家電、電腦）面臨更大壓力。

京東的財報揭示了一個正在轉(zhuǎn)型中的電商巨頭：在疫情后復蘇的背景下，增長勢頭逐漸回暖，但隨著“雙11”補貼投入同比增加25%，疊加新業(yè)務(wù)持續(xù)投入，京東凈利潤出現(xiàn)同比下滑，營業(yè)利潤率低于預期，公司在增長投入與盈利平衡之間仍處于“兩難”。

從長期來看，京東需要回答的核心問題是：

如何在新的競爭格局下，既維持零售主業(yè)的盈利，又能在新業(yè)務(wù)中找到可持續(xù)的商業(yè)模式。在外賣、酒旅等高毛利業(yè)務(wù)尚未盈利的情況下，能否打破成本與增長之間的張力，將決定其未來走向。

對于投資者而言，京東的下一個目標將不再是增量市場的爭奪，而是如何讓現(xiàn)有業(yè)務(wù)在“成熟期”中迎來新的利潤增長。在成本控制與增長動力之間建立新的平衡，將成為影響市場對其估值判斷的關(guān)鍵。

亞馬遜 1.4萬人裁員潮中，被AI“淘汰”的員工們

Thu, 13 Nov 2025 22:48:28 +0800

早上8點，陳宇像往常一樣醒來，發(fā)現(xiàn)自己被公司凌晨“清退”了：企業(yè)郵箱無法登錄，所有系統(tǒng)權(quán)限被關(guān)閉，聯(lián)系不上任何同事，只有一封同步到私人郵箱的裁員郵件。他在亞馬遜廣告部門工作了近兩年，最終只能通過領(lǐng)英私信他的部門領(lǐng)導，結(jié)果得知對方“也被裁了”。

這是亞馬遜自2022年末以來規(guī)模最大的一次裁員行動。據(jù)亞馬遜發(fā)送給員工的郵件，10月28日，亞馬遜裁退了1.4萬人。波及范圍有中國、美國、加拿大、西班牙等全球各地。

在裁員的同一周，亞馬遜發(fā)布三季度財報，AWS云服務(wù)創(chuàng)下自2022年以來最快增速。財報顯示，云服務(wù)是支撐整個利潤體系的核心板塊，三季度營收增速20.2%，達到330億美元。當日公司開盤股價上漲11%，市值增長近3000億美元。

通知裁員消息后至今，亞馬遜市值上漲約4000億美元，最新市值2.66萬億美元。

利好和陰影同時交織在這家老牌科技巨頭身上。公司業(yè)績大漲，投資者普遍把裁員解讀為“降本提效信號”，股價受到情緒提振。但在公司內(nèi)部，多位員工表示工作氛圍變得沉默，有的工作量翻了兩倍，有的在改簡歷準備跳槽，剛?cè)肼毜男氯烁桥隆暗炔坏叫履昃鸵x開”。

據(jù)當?shù)孛襟w報道，亞馬遜的下一波大規(guī)模裁員預計將在明年1月開始。此前，有媒體報道稱亞馬遜將裁減多達3萬個崗位的消息，預計將逐步完成。自2022年以來，亞馬遜一直在縮減公司員工規(guī)模，迄今已裁員超過2.7萬人。

這類情況并非只在亞馬遜上演。過去兩年，微軟、谷歌、Meta等美國科技巨頭做出相似的選擇：一邊裁撤數(shù)以萬計的崗位，一邊擴大在AI基礎(chǔ)設(shè)施與模型訓練上的投資。

梳理近一年美國科技公司的裁員信息發(fā)現(xiàn)，在頭部海外科技企業(yè)已公布的裁員信息中，今年累計涉及的員工總數(shù)已超過9萬人，中國、北美、歐洲、印度等全球主要市場均有涉及。裁員理由包括人工智能的整合、消費需求的放緩、業(yè)務(wù)重組與資本投資，以及更廣泛的成本削減措施。

科技行業(yè)正在進入一個新的拐點——機器的學習曲線越來越快，而人的崗位在重新被定義。對于很多從業(yè)者來說，裁員并不意外，但真正落到自己身上卻猝不及防，他們被拋向更殘酷的就業(yè)市場，重新思考職場的位置。

01 裁員風暴

陳宇完全沒做好被裁的準備。最近一段時間，他所在的團隊在籌備11月美國最大的購物節(jié)，壓力倍增。裁員前一天，他還在琢磨手頭的代碼工作。看到公司即將裁員的新聞時，也沒有太在意，心想“團隊在廣告部很能賺錢”，直到他收到解雇郵件。

陳宇想不通。在接到解雇通知當天，高層領(lǐng)導通過線上會議走完了例行公事，主要內(nèi)容是通知后續(xù)安排，持續(xù)十多分鐘結(jié)束。領(lǐng)導表示裁員“不是隨機的”，內(nèi)部有一套“準則”，但拒絕透露具體內(nèi)容。

美國職場平臺Zety調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“冷通知”已經(jīng)成為行業(yè)解雇常態(tài)——被裁員工多達57%是通過電子郵件或電話得知消息，僅有30%是面對面通知。當日，不用上班的陳宇留在家里，他形容自己整個人處于“懵”的狀態(tài)，沒怎么吃飯，被頭痛一直折磨到半夜。

亞馬遜是陳宇畢業(yè)后入職的第一家公司，他擔任軟件開發(fā)工程師，做了兩年多。他所在的團隊里，被裁的有兩個，一個是任期最短的陳宇，一個是空降半年的新領(lǐng)導。

據(jù)了解，亞馬遜此次裁員波及范圍廣泛，涉及電商零售體系（包括定價、支付、商品目錄等運營線）、智能設(shè)備與語音助手（Devices & Alexa）、內(nèi)容與娛樂業(yè)務(wù)（Prime Video & Amazon Games）、廣告業(yè)務(wù)線，以及核心的云服務(wù)AWS多個團隊。受影響的地區(qū)包括中國、美國、加拿大、西班牙等。

一份亞馬遜提交給美國華盛頓州政府的裁員文件顯示，亞馬遜在華盛頓州裁員2303名企業(yè)員工，技術(shù)研發(fā)類崗位（軟件開發(fā)、數(shù)據(jù)工程等）是重災區(qū)，人數(shù)約600人，其中軟件開發(fā)工程師（SDE）一、二級崗位合計裁員343人，占華盛頓州裁員總數(shù)約15%。另一大受影響的領(lǐng)域是人力資源與招聘崗，約200人。

高級別的職位也在被裁減之列。據(jù)已有報道，亞馬遜零售部門的中層管理人員受裁員影響最大，被裁撤的職位中，超過78%的職位由L5至L7級別的經(jīng)理擔任。

亞馬遜發(fā)給員工的郵件里表示，被裁員的員工將獲得90天的過渡期，可以選擇在公司內(nèi)部尋找新職位，或者拿著包括遣散費等過渡性支持離開。

但內(nèi)部轉(zhuǎn)崗競爭激烈。適合陳宇的本地崗位有9個，每一個崗位平均都有三十多人在排隊申請轉(zhuǎn)崗。為了提高成功率，陳宇傾向于回避同時對外招聘的崗位，因為“那樣競爭壓力會更大”。

外部就業(yè)市場同樣艱難。職業(yè)咨詢公司Challenger, Gray & Christmas的最新數(shù)據(jù)顯示，今年10月，美國裁員人數(shù)153074人，較9月激增183%，較去年同期增長175%，創(chuàng)下22年以來歷史新高。

對于在海外工作的中國員工來說，形勢更加嚴峻。失去工作后，陳宇擔心簽證問題。從最后一次領(lǐng)取離職金算起，他面臨60天倒計時，如果沒有找到下一份工作，美國工作簽證將自動失效。

02 幸存員工也被影響

今年剛畢業(yè)的于瑜“幸運”躲過了這次裁員。

他花了半年，投了七八百份簡歷才成功“上岸”找到工作，沒想到在亞馬遜待了三四個月，就迎來了裁員潮。

裁員消息傳出的那天晚上，于瑜無法入睡。他形容這種焦慮無法控制，輾轉(zhuǎn)Reddit、小紅書等各大社交平臺，刷資訊，試圖拼湊出裁員的邏輯，發(fā)現(xiàn)校招生也有被裁的先例，直到第二天成功登錄進公司系統(tǒng)，才“放心一點”。

“幸存”的員工們感受到了裁員帶來的另一重影響——公司里氣氛變得壓抑。于瑜回憶，亞馬遜西雅圖辦公室平日里氛圍活躍，同事間經(jīng)常聊天，有不少員工會帶寵物上班。但在裁員前一天，這種活躍突然消失了。于瑜感到不對勁，正常小組的同事會待到五點左右下班，那天下午三點半，辦公室里就空了，他所在的小組有十幾人，最后只剩下他和另外一位同事。

裁員當天，這種“冷清”變得更直觀。于瑜上班到中午，發(fā)現(xiàn)大約四分之一的工位是空的，辦公室里異常安靜，同事們不再說說笑笑，“有種蕭條感”。于瑜不確定是否真的安全，每隔五分鐘就要檢查一次郵箱，怕收到裁員郵件，“雖然知道看也沒用，但還是干一會兒就想確認一下。”

裁員成了懸在員工頭上的劍。亞馬遜上一次這么大規(guī)模的裁員還是在2022年底，約有2.7萬個崗位，分批進行裁撤。如今，一些幸存員工稱“暫時安全”，和被裁在家的陳宇一樣，他們也在修改簡歷，看市場機會。

在零售部門擔任數(shù)據(jù)分析師的林安，經(jīng)歷了三輪裁員震蕩。她2022年入職亞馬遜，目睹同屆不少新人被裁，在首輪裁員潮幸存下來。然而，在2023年夏天，她還是接到了被裁通知，最終通過轉(zhuǎn)組保住了工作，但她仍然“心有余悸”。

面對新一輪裁員，林安已經(jīng)“心態(tài)放平”。裁員前一天，林安做足了準備，她提前總結(jié)好工作內(nèi)容，以防被踢出系統(tǒng)，還研究了請假規(guī)定，計劃將裁員的過渡期拉到最長。群里有同事提醒，趕緊先把電話費報銷了。

她把裁員當作推動跳槽的契機，一邊注重日常工作的“留痕”，詳細記錄項目內(nèi)容和技能成長，一邊持續(xù)更新簡歷、留意市場機會，參與企業(yè)面試。

于瑜也開始修改簡歷。面對科技行業(yè)普遍的裁員潮，他認為保持面試手感更為重要，“到被裁再準備就晚了。”

在持續(xù)的動蕩中，員工對公司的信任正被侵蝕。林安提到，隔壁組陸續(xù)走了不少人，認識的同事因此經(jīng)常超負荷干活，但這次同樣被裁撤。

裁員的壓力正在傳導給留下的人。留下來的管理層需要監(jiān)督更多的員工，沒被裁的員工需要承擔更重的工作量。陳宇離開的小組，這次承接了一個被裁小組的所有業(yè)務(wù)，人手變少的同時，工作量是之前的兩倍。

研究公司Gartner的數(shù)據(jù)顯示，在美國裁員潮中幸存的主管們，如今監(jiān)督的員工數(shù)量幾乎是十年前的三倍。2017年，每五名員工對應一名經(jīng)理；到2023年，這一比例上升到每十五名員工對應一名經(jīng)理，且似乎還在進一步提升。

03 “節(jié)儉”至上

美國科技行業(yè)大舉裁員的根源之一，是它們不再高速增長。

亞馬遜曾經(jīng)歷過猛烈的擴張期。2020年新冠疫情暴發(fā)，居家隔離帶來的線上購物需求激增，推動亞馬遜進行了前所未有的招聘，員工規(guī)模多次擴大。這一年，亞馬遜凈利潤幾乎翻了一倍，達到213億美元，新增了50萬個工作崗位，全球員工總數(shù)首次超過100萬。

當時，在科技行業(yè)，風靡一時的熱門話題之一，是疫情下的“企業(yè)同理心和領(lǐng)導力”。還有一些科技巨頭利用危機搶奪新創(chuàng)公司人才，不乏蘋果、谷歌，展開大規(guī)模招聘，搜尋軟件工程師、數(shù)據(jù)科學家、產(chǎn)品設(shè)計師等。

但當世界進入后疫情時代的“平穩(wěn)期”，裁員潮反而越演越烈。

2022年底，以Meta為代表的多家大型公司裁員上萬人，硅谷和美國企業(yè)界掀起裁員潮，最終影響了超過25萬人。包括Meta的董事長馬克·扎克伯格在內(nèi)的許多科技領(lǐng)袖都表示，此次裁員是過去兩年過度招聘的結(jié)果。外加宏觀經(jīng)濟形勢嚴峻，這些公司出于對潛在經(jīng)濟衰退的擔憂，優(yōu)先考慮控制員工人數(shù)。

亞馬遜是代表性案例之一。自2022年底以來，這家科技巨頭已經(jīng)陸續(xù)裁減超過2.7萬名員工——2023年初宣布約1.8萬人，同年3月追加約9000人；2024年1月在 Prime Video和MGM工作室部門削減數(shù)百人，4月深入到AWS云服務(wù)核心盈利部門，裁員數(shù)百人。

這股寒意延續(xù)至今。在此次亞馬遜大規(guī)模裁員之外，美國企業(yè)環(huán)境也正在經(jīng)歷抵達歷史最高峰值的裁員潮。

根據(jù)職業(yè)咨詢公司Challenger, Gray & Christmas數(shù)據(jù)，今年上半年，美國雇主解雇了近74.5萬人。從2009年至今，這一數(shù)值創(chuàng)同期歷史第二高，僅低于 2020年上半年，新冠疫情幾乎導致全球經(jīng)濟停擺的時期。

五年間，亞馬遜自身也在發(fā)生巨變。2021年，創(chuàng)始人杰夫·貝佐斯卸任，安迪·賈西接棒首席執(zhí)行官。上任后，賈西以更注重成本削減和審慎投資的姿態(tài)，打造了一個更符合華爾街“期待”的亞馬遜。

賈西上任后，亞馬遜處在疫情紅利消退的下行周期。疫情帶來的電商繁榮不再，亞馬遜的零售主業(yè)增速開始放緩。與此同時，該公司面臨著來自Shein、Temu等折扣零售平臺的競爭，這些平臺低價銷售從中國直接發(fā)貨的各種商品。

疊加通脹和加息帶來的資本市場壓力，亞馬遜的股價在2022年全年下跌過半，市值一度蒸發(fā)超過1萬億美元，成為歷史上首家遭遇如此規(guī)模市值縮水的公司。

來自華爾街的壓力是即時且具體的。與創(chuàng)始人貝佐斯不同的是，賈西開始將與投資者的互動提升到新水平。從2023年2月開始，他開始出席財報電話會議，這一舉動被外界視為更直接與投資者溝通的信號，因為貝佐斯在后期已基本放棄了這種做法。

“節(jié)儉”被賈西放在首位。這一理念首先體現(xiàn)在持續(xù)三年的裁員潮上，其理由也從最初的“修正疫情過度擴張”，逐步演變?yōu)椤安脺p管理層級、提升效率，并將資本更集中投入到AI基礎(chǔ)設(shè)施”。

除了裁員，賈西還削減了大量實體零售商店，并砍掉了一些盈利能力較差或未經(jīng)證實的項目，包括人行道上的移動機器人、遠程醫(yī)療服務(wù)、健康和健身可穿戴設(shè)備以及虛擬旅游項目。

2024年9月，賈西提出亞馬遜扁平化組織結(jié)構(gòu)的計劃，同時要求員工恢復每周五天在辦公室工作。他為亞馬遜多個主要部門設(shè)定了目標，即到2025年一季度末，將普通員工與管理人員的比例至少提高15%，以減少管理人員數(shù)量。

2025年6月，賈西在內(nèi)部給員工的備忘錄中寫道，生成式人工智能正在改變公司的工作流程，預計在未來幾年減少公司的員工總數(shù)，并鼓勵員工“擁抱AI轉(zhuǎn)型”。

04 裁員與擴張并存

在削減人力成本的同時，賈西正在將省下的，乃至更多的錢，投向以AI為核心的算力基礎(chǔ)設(shè)施上。作為貝佐斯欽點的接班人，賈西出身亞馬遜云服務(wù)AWS部門，并主導帶領(lǐng)云服務(wù)成為亞馬遜最盈利的業(yè)務(wù)部門。

數(shù)據(jù)分析機構(gòu)GlobalData分析師尼爾·桑德斯（Neil Saunders）在一份聲明中稱，亞馬遜這次2025年的大裁員，標志著一個“從人力資本轉(zhuǎn)向技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的臨界點”。

亞馬遜是今年四大科技巨頭（微軟、亞馬遜、谷歌、Meta）中資本支出最高的公司：其預計2025年的資本支出將高達1250億美元，高于華爾街當前預期的1175億美元，較2024年增長55%以上，2026年還將繼續(xù)增加。

相比之下，谷歌、微軟、Meta今年的資本支出都在1000億美元以下。谷歌2025年資本支出預計在910億至930億美元之間，Meta預計為700億至720億美元，而微軟為646億美元。

這些錢正在用于采購更多的算力。2025年三季度云服務(wù)AWS營收增速20.2%，達到330億美元。財報電話會議中，賈西表示：“AWS增長速度自2022年以來前所未見，我們將繼續(xù)看到AI和核心基礎(chǔ)設(shè)施的強勁需求，并著力加速擴容。”

賈西同時透露，截至三季度末，AWS未完成訂單額增至約2000億美元，10月份又有超越全季的新大單，增長勢頭強勁。

過去12個月，亞馬遜新增約3.8吉瓦電力容量，是行業(yè)中增速最快的廠商之一，并計劃在2027年實現(xiàn)總算力翻倍。

在AI競賽中，亞馬遜還有一個核心“盟友”，是其對標OpenAI的AI初創(chuàng)公司Anthropic（詳見：《OpenAI、Anthropic臺前斗法，微軟、亞馬遜幕后對壘》）。

亞馬遜已累計承諾向Anthropic投資高達80億美元。今年10月，亞馬遜啟動了代號為“雷尼爾計劃”（Project Rainier）的工程，斥資110億美元建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心，專門用于訓練和運行Anthropic的模型。亞馬遜預計，到2025年底，Anthropic將使用其100萬顆自研的Trainium2芯片，此舉將帶來數(shù)十億美元的業(yè)務(wù)規(guī)模。

這場押注于AI基礎(chǔ)設(shè)施的豪賭，也在重新定義“人”的角色。

亞馬遜的老員工逐漸習慣了管理層在緊縮開支和快速擴張之間的動蕩，由于裁員范圍不限于中高層員工，他們不再篤信內(nèi)部晉升，而是轉(zhuǎn)向了隨時準備跳槽的理性自保。新員工尚未開始積累經(jīng)驗，就已陷入了如何保住工作，以及不被AI取代的焦慮中。

經(jīng)歷了裁員沖擊后，林安不再把全部熱情投入到“升職、晉級”的職業(yè)發(fā)展路徑上，她將目標轉(zhuǎn)向那些更具成長性、有不同商業(yè)模式的AI初創(chuàng)公司。

于瑜是軟件開發(fā)工程師，現(xiàn)在大部分代碼工作都交給了AI去寫，由此產(chǎn)生的危機感也更強。他考慮的職業(yè)轉(zhuǎn)向有兩類，要么是去和AI強相關(guān)的核心部門（如AWS），要么是不容易被AI取代、需要和人打交道的銷售崗。

在他看來，工程師的高薪使其成為“降成本”的首選。“軟件工程師未來不到10年可能就會被徹底取代了。”于瑜說。

（文中采訪對象皆為化名）

一文了解段永平萬字訪談

Thu, 13 Nov 2025 22:37:36 +0800

11月12日，投資者社區(qū)雪球放出了其創(chuàng)始人、董事長方三文與知名投資者段永平的深度對話文字版，對話量近27000字，內(nèi)容圍繞段永平的個人經(jīng)歷、投資理念、對公司的理解、對教育的看法等多個話題。這也是段永平從步步高“退休”后的20多年來，頗為少見的公開對話。

提到段永平，很多人會想到“中國的巴菲特”。他不僅學習巴菲特的投資理念，也在實踐中形成了自己的投資體系。他強調(diào)投資是“認知的變現(xiàn)”，真正賺到的錢都是自己認知范圍內(nèi)的錢。

1961年出生的他，本科畢業(yè)于浙江大學無線電系，后于1988年從中國人民大學經(jīng)濟系研究生班畢業(yè)。1989年，段永平南下廣東，接手瀕臨破產(chǎn)的日華電子廠并任廠長，在此期間創(chuàng)立小霸王品牌，通過創(chuàng)新產(chǎn)品與營銷手段，使小霸王迅速崛起，1995年年產(chǎn)值突破十億人民幣。但因與集團在股份制改革等問題上意見不合，同年他離開小霸王，成立步步高電子有限公司。

在段永平的帶領(lǐng)下，步步高逐步發(fā)展壯大，業(yè)務(wù)涵蓋教育電子、通訊、視聽等多個領(lǐng)域，并通過股份制改革激發(fā)團隊活力。

2001年，段永平退居幕后，移民美國，轉(zhuǎn)型為投資人，憑借對行業(yè)趨勢的精準判斷與價值投資理念，成功投資網(wǎng)易、蘋果、茅臺、騰訊等企業(yè)，斬獲豐厚回報，在投資界聲名鵲起。

也因此，投資理念與標的判斷是本次訪談的核心。談及投資底層邏輯，段永平直言，“買股票就是買公司，但看懂公司很難。”

他透露，自己遵循巴菲特“20個打孔位”的投資原則，至今“10個孔還沒打完”，核心持倉長期聚焦蘋果、茅臺、騰訊三只標的。對于蘋果，他高度認可其企業(yè)文化，“他們用戶導向做得好，不為生意做產(chǎn)品，給用戶提供不了足夠價值的東西，再熱門也不碰。”

段永平以蘋果曾擱置“蘋果車”研發(fā)為例，“那么大個車，蘋果能提供的差異化價值有限，所以他們果斷停了”。他雖認為當前蘋果股價“不便宜”，但從機會成本角度分析，“若把錢存銀行拿1個多點利息，不如買蘋果，只是別寄予太高短期回報期望”。

評價茅臺時，段永平提出“茅臺和其他白酒是兩個東西”的觀點，看重其獨特口味與文化壁壘。“喜歡喝茅臺的人認這個口味，而且國營企業(yè)屬性能避免隨意更改53度飛天這樣的核心產(chǎn)品，這是民營酒企比不了的。”

他還分享了自己的持倉經(jīng)歷。2021年茅臺股價達2600-2700元時，曾因“覺得貴”想減持，但最終因“找不到更好的替代標的”選擇持有，“一個股票若扛不住50%跌幅就不該買，茅臺從2600掉到1200時，我反而補了倉，現(xiàn)在股息率能到3%-4%，比放銀行劃算。”

相比蘋果和茅臺，拼多多對于段永平而言是比較特別的投資標的。他不僅是拼多多創(chuàng)始人黃崢的人生導師，也是其天使投資人。段永平的“本分文化”和長期主義等商業(yè)理念被黃崢植入拼多多的企業(yè)文化中。

不過，段永平仍將拼多多歸為“風險投資”。“我投的錢其實比重很少，但賺的錢確實很多。嚴格意義上其實都不算，因為我不是說我看懂了往里投，我是稀里糊涂投的。”

而對特斯拉，他承認馬斯克很厲害，“SpaceX和星鏈確實牛，毫無疑問，肯定比我牛太多了，但這不意味著我一定要喜歡他。”他說自己不是很喜歡特斯拉車，但喜歡馬斯克的星鏈。他判斷“電動車行業(yè)差異化小，將來會卷到只剩幾家能賺錢，大部分企業(yè)都會死掉”。

談及企業(yè)經(jīng)營，段永平分享了步步高的管理心得。他強調(diào)企業(yè)文化不是寫在紙上的條款，是找認同的人，不認同的自然會離開，核心是本分、誠信、更健康更長久。

回憶步步高從功能機向智能機轉(zhuǎn)型的危機時，他提到，當時功能機庫存壓太多，現(xiàn)金從七八十億往下掉，差點死掉，還好沈煒團隊堅持做差異化智能機，一年多就緩過來了。他還多次強調(diào)授權(quán)的重要性，CEO做決策不用迎合創(chuàng)始人，“我當CEO時就放權(quán)，退休后更不管，他們干得比我好。”

對于時下最熱的AI話題，段永平判斷其是工業(yè)革命級別的變革，但泡沫肯定有，認為AI將重塑多個行業(yè)。例如在醫(yī)療領(lǐng)域，藥物研發(fā)以前需要一個團隊搞好幾年，現(xiàn)在可能一個人花兩天就搞完了；又比如做企業(yè)調(diào)研，用AI一小時就能搞懂陌生公司。

但他也警示散戶，炒股票的人會更危險，量化基金和AI交易速度遠超散戶，“看圖看線的短線交易就是當韭菜”。

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